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Call option on bond,就仅仅是个Option,站在期权的买方,是投资者将来以约定的价格买债券的权利; 而Callable bond,首先是一支债券,他会表现出债券的特性,比如说内含的Option行权可能性非常低,Callable bond的特性和普通债券没有区别。 第二个就是Callable bond是一支特殊的债券,内部是嵌有一个call option on bond的,是债券的发行人在条件有利的情况下,可以提前赎回债券。 所以站在callable bond投资者角度,购买了Callable bond,就相当于买了一支普通债券Option-free bond,同时卖出了一份call option on bond给了债券的发行方。 因为虽然投资者持有这支债券,但是发行公司却拥有了提前赎回该债券的权利,即一份Call option on bond,发行公司可以在条件有利的情况下,提前赎回债券。 所以Call option on bond,就仅仅是一个Option而已,标的物是债券; 而Callable bond是债券和Option构建的一个组合资产,里面的Option就是这个call option on bond,只不过这个Option是内嵌在债券里的,并不能单独交易。 |
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